由于工业硅弱势难改券商杠杆，持续走弱，今日2507主力合约再度大跌3.63%，报7440元/吨。

　　丰水期复产预期叠加产能过剩，供应压力高企。供应端当下双重压力，即短期检修与长期产能过剩的矛盾激化。

　　从成本端看，丰水期电价或下行，目前新疆硅煤价格跌至1350元/吨，进一步削弱价格支撑。

　　需求疲软呈现上下游传导性收缩的特征。多晶硅环因终端装机放缓，拉晶厂库存高企，对工业硅的采购转向按需压价。下游光伏、有机硅双弱，库存高企压制采购意愿。

　　工业硅库存持续位于历史高位，仓单数量也持续位于高位。供应端的复产预期与需求端的疲软形成剪刀差——西南丰水期潜在新增产能与光伏、有机硅行业去库周期延长，工业硅库存消化能力被严重削弱。多晶硅企业通过减产将库存压力向工业硅环节传导，拉晶厂以压价采购倒逼硅料降价，导致工业硅企业被迫低价抛货。

　　总体来看，工业硅此轮下跌是供应过剩、需求疲软与库存高企等因素共同作用的结果。短期内，若头部企业收储计划未落地券商杠杆，或西南复产超预期，价格或继续偏弱运行，产能出清需要一个过程，在失去成本价格位置或其他支撑的参考指标下，谨慎看待当前行情。

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